民生证券股份有限公司刘海荣，李金凤近期对密尔克卫进行商量并发布了商量论述《2023年年报及2024年一季报点评：行业波动影响全年功绩，24Q1终了显贵升迁》，本论述对密尔克卫给出买入评级，现时股价为56.66元。
密尔克卫(603713)
事件。2024年4月12日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年，公司终了营收97.53亿元，同比缩小15.75%；终了归母净利润4.31亿元，同比缩小28.72%；终了扣非后归母净利润4.08亿元，同比缩小29.70%。其中2023Q4终了营收21.26亿元，同比缩小14.35%；终了归母净利润0.28亿元，同比缩小77.89%；终了扣非后归母净利润0.28亿元，同比缩小76.29%。2024Q1，公司终了营收28.96亿元，同比增长23.26%；终了归母净利润1.51亿元，同比增长40.62%；终了扣非后归母净利润1.40亿元，同比增长37.69%。
货代业务显贵承压，仓配业务较为恰当。分业务板块来看，2023年全年，公司MGF（公共货代业务）终了收入22.23亿元（yoy-41.21%），终了毛利率12.01%（同比增多0.63个百分点）；MGM（公共迁移）终了收入6.54亿元（yoy-32.55%），终了毛利率15.93%（同比减少2.67个百分点）；MRW（区域仓配一体化业务）终了收入6.96亿元（yoy-4.01%），终了毛利率47.87%（同比增多1.31个百分点）；MRT（区域内贸委派）终了18.48亿元（yoy+7.14%），终了毛利率8.35%（同比减少1.28个百分点）；MCD（不相似的分销）终了43.21亿元（yoy-0.63%），终了毛利率6.44%（同比增多3.32个百分点）。咱们判断，24年追随红海事件的影响，期货软件出口运价有望赓续保抓高位增长，有望升迁公司合座利润水平。
主航谈精耕细作念，客户结构陆续丰富。国内第三方物流阛阓仍然具备较大发展空间，公司赓续坚抓“投资+资源”的双轮运行步地挖掘产业链价值。23年公司收购了开瑞国外物流（山东）股份有限公司、广州宝会树脂有限公司、STORE+DELIVER+LOGISTICSPTELTD、LHNLogisticsLimited等公司，新设密尔克卫（成齐）国外生意有限背负公司、眉山密尔克卫供应链处置有限公司、上海密尔克卫置业有限公司等全资或控股子公司，并在好意思国、新加坡、马来西亚等地设有子公司。同期，公司已矜重参预散装危化品船舶运输阛阓，以进一步扩大运力，委派才气全链买通。2024年公司将赓续开采越南、泰国等站点，在好意思国的货代业务也稳步增长，以陆续升迁盈利水平并更好地为有出进口需求的客户提供一站式做事。另外，公司的主要客户为国表里化工分娩企业和化工品铺张企业，为幸免单一瞥业周期性波动加大，公司做事限制已拓展至新动力、新材料、智能制造、芯片半导体、日化、医药、危废限制，盈利笃定性将显贵升迁。
投资提议：跟着工业物联网的渗入率陆续提高以及公司业务界限陆续膨胀，公司功绩或将赓续增长。咱们展望公司2024-2026年将终了归母净利5.78亿元、6.68亿元和7.68亿元，EPS分袂为3.52元、4.07元和4.67元，对应4月12日收盘价的PE分袂为16、14和12倍，看护“推选”评级。
风险请示：化工品物流需求着落、物流安全风险、并购整合不足预期。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，华泰证券沈晓峰商量员团队对该股商量较为深化，近三年预测准确度均值为71.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.77亿，凭据现价换算的预测PE为16.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增抓评级1家。