国泰君安证券研报合计，光伏电板组件出口数据显赫改善超预期，海表里需求共振带来行业景气度升迁，行业排产有望接续升迁。咱们判断组件尺度从出货量角度已运行冉冉企稳爬升，单元盈利也有望奉陪价钱高涨冉冉开发。辅材尺度受益于行业需求预期升迁，景气度合手续上行，要点看好形态优、盈利好、估值仍处于较低的玻璃、胶膜、银浆尺度。3月玻璃库存接续下落，4月加价预期浓烈。咱们判断光伏基本面有望合手续改善，看好辅材、逆变器和主产业链龙头企业。
全文如下国君新动力｜光伏景气合手续向好，关怀组件与玻璃价钱回升
投资提议：光伏电板组件出口数据显赫改善超预期，海表里需求共振带来行业景气度升迁，行业排产有望接续升迁。咱们判断光伏基本面有望合手续改善，看好辅材、逆变器和主产业链龙头企业。
出口数据环比改善办法，国内装机数据超预期，海表里需求共振带来行业景气度升迁。海关总署公布2024年1、2月出口主要商品量值表，光伏电板组件2024年1、2月出口金额永别为30.56、27.93亿好意思元，环比大幅23年12月升迁31%、20%。咱们合计，组件出口数据显赫改善，主要系：1）欧洲商场库存消化后运行补库，2）印度因战术窗口要素积极备货，3）中东非等新兴商场需求合手续茂盛。这次组件出口数据超预期，有劲的突破了此前商场关于欧洲组件库存高企的悲不雅预期，2024年外洋商场需求有望超预期。国内方面，2024年1-2蟾光伏新增装机36.7GW，同比增长80%。近期联系媒体报谈消纳红线有望放开，有望带来装机需求预期进一步上调。海表里需求共振下，期货软件光伏行业景气度将合手续升迁。
组件价钱运行反弹，4月排产有望接续环比升迁。咱们展望4月组件排产有望接续环比升迁。另外值得关怀的是，现在组件价钱一经运行反弹，在散播式和大型大地电站姿首端均有体现，其中散播式端提价愈加及时与办法，中枢原因在于卑劣装机需求冉冉启动，备货需求也有加多。若组件价钱合手续高涨，组件排产有望进一步超预期上调。咱们判断组件尺度从出货量角度已运行冉冉企稳爬升，单元盈利也有望奉陪价钱高涨冉冉开发。由于二三线企业价钱与资本的双重颓势，出清速率有望快于预期，龙头企业合手续降本提效，市占率有望合手续升迁，重迭占据高盈利的好意思国、中东等商场，盈利有望好于商场悲不雅预期。关于现时一经处于行业底部，且估值相对安全的龙头企业，也明确股价底部位置和安全垫。
辅材受益量增成长逻辑畅达，玻璃库存合手续下落加价预期浓烈。辅材尺度受益于行业需求预期升迁，景气度合手续上行，要点看好形态优、盈利好、估值仍处于较低的玻璃、胶膜、银浆尺度。3月玻璃库存接续下落，4月加价预期浓烈。玻璃库存3月每周库存环比下落约7-9%，响应玻璃供需合手续殷切。4月玻璃无新增产能开释，组件排产接续升迁，加价预期浓烈，现在已有部分二线玻璃厂商尝试上调报价。
风险教唆：需求不足预期；形态恶化导致家具接续降价；交易壁垒。