西南地区最大鸿沟房地产集团歇业重整案件插足要津节点。
最新公告裸露，重庆协信远创实业公司（以下简称“协信远创”）的歇业重整案中，有5115家债权东说念主申诉债权，申诉金额野心接近929亿元，料理理东说念主初步审查说明的债权达到近624亿元，该案或将引入重整管事信赖当作债务处分决议。
曾是世界房企50强的协信远创，是本轮房企资金危急中最早插足歇业重整措施的房企之一，其雄壮的债务鸿沟和案件复杂进度，使得该案件备受地产行业良善。
重整筹议或有不笃定性
从宣告歇业重整于今，历时两年半，协信远创歇业重整案终于有重整筹议音讯裸露。
3月29日，世界企业歇业重整案件信息网刊登了《重庆协信远创实业公司等三十家企业归并重整管理东说念主公告》，对重整筹议（草案）格外附件赐与公示。
公告默契，结果2023年8月16日，共有5115家债权东说念主向管理东说念主申诉退回权，申诉金额野心928.6亿元，料理理东说念主初步审查说明的债权野心623.78亿元。这次归并重整，除协信远创外，其他29家企业均为协信远创的全资子公司。
凭据公告裸露，上海鸿沟基业企业发展公司、国民信赖、东龙集团三家投资方亮相，并各自建议投资决议。
上海鸿沟基业企业发展公司成立于2021年，注册成本1亿元，是一家不动产畸形财富空洞管事商，聚焦逆境地产、毁约债权的周转和布局。凭据裸露，上海鸿沟拟支付1.87亿元取得协信远创部分子公司的股权及车位等财富。
国民信赖公司则成立于1987年，注册成本10亿元，第一大推动为富德生命东说念主寿保障公司，在该重整案中，国民信赖拟支付100万元取得多家子公司股权。
由郑州市郑东新区城市拓荒成立管理公司实控的河南东龙控股集团，则将以3.96亿元的价钱取得协信远创执有的金融岛公司40%的股权。
在上述三个投资决议除外，剩余财富和欠债将纳入协信远创重整管事信赖，债权东说念主有权按照信赖条约商定得覆信赖利益分派，也有权通过转让信赖受益权份额的花式罢了退出。
结果基准日，协信远创等30家企业归并口径财富总数为242.9亿元；欠债总数为470.08亿元，系数者权柄为-227.18亿元。
公告裸露，由管理东说念主报请东说念主民法院裁定的无异议债权总数为318.58亿元。其中：有财产担保债权94.37亿元，成立工程优先债权4.46亿元，税款债权5287.48万元，庸俗债权219.19亿元，劣后债权449.22万元。
不外，上述公告现在在世界企业歇业重整案件信息网上已被撤下，记者通过世界企业歇业重整案件信息网站疏导平台及企业公开电话两种花式向该重整案管理东说念主“重庆海川企业清理有限公司”征询有关事宜，结果发稿均未获回复。
而凭据该案2023年12月26日裸露的公开信息，在第三次债权东说念主会议中，《重整筹议（草案）》出炉但未获债权东说念主表决通过。其后，管理东说念主凭据有关法律划定，曾与未通过草案的表决组债权东说念主进行协商，对重整筹议草案有关附件进行了补充。
空洞这些情况来看，上述重整筹议能否一齐试验尚有不笃定性。
一位不良财富处置业内东说念主士对记者暗示：“重整草案拟定后，若一直未得回债权东说念主表决通过，企业有插足歇业清理措施的可能性。”
引入管事信赖的利与弊
协信远创成立于1999年，注册成本高达26.67亿元，但走向歇业重整的启事却是未能兑付3000多万元的债券。
凭据重庆第五中级东说念主民法院裸露的信息，2021年7月6日，北京易禾水星投资有限公司（以下简称“易禾水星公司”）以协信远创弗成清偿到期债务且彰着枯竭清偿智力、但有重整价值为由，向重庆第五中级东说念主民法院央求对协信远创进行歇业重整。
易禾水星公司系易禾跳跃债券私募证券投资基金管理东说念主，分辩于2016年、2018年认购了协信远创刊行的“16协信03”“16协信05”“16协信06” 及“18协信01”债券。这些债券继续到期后，协信远创未能兑付，结果2021年6月24日，未兑付金额统统为3252万余元。
在那时的听证中，易禾水星公司提交了协信远创公司重整价值及重整可行性分析敷陈，协信远创也本心插足歇业重整，且招供易禾水星公司提交的重整价值及重整可行性分析敷陈。
基于协信远创那时提供的财富欠债表，法院还认定协信远创公司虽弗成清偿到期债务，但该公司的账面财富大于欠债，仅仅因“到期债务数额较大，期货软件公司财产流动性较差，照章应认定其彰着枯竭清偿智力”，是以插足歇业重整。
那时协信远创提供的结果2020年12月31日的财富欠债表默契，其财富统统为261.65亿元，欠债总数为214.24亿元。
不外，最新裸露数据标明，协信远创等30家企业归并口径欠债总数已高达470.08亿元，料理理东说念主初步审查说明的债权野心高达623.78亿元，而其总财富只消242.9亿元，已处于彰着的资不抵债情景。
在现在裸露的重整筹议中，协信远创剩余财富和欠债将被纳入协信远创重整管事信赖，对债权东说念主权柄有何影响？
中国企业成本定约副理事长柏文喜对记者暗示，在歇业重整案件中引入管事信赖，是一种篡改的债务处分决议，这种作念法的中枢在于哄骗信赖的孤独性和活泼性，将歇业企业的剩余财富和欠债纳入信赖，通过专科的财富管理和运营，旨在罢了财富的周转和价值最大化，从而为债权东说念主提供可能高于传统现款偿债花式的陈说。管事信赖频频会设置受益东说念主大会等治理机构，使债权东说念主粗略参与到信赖的管理和决策中，加多退回权东说念主对信赖运作的监督和限度。
“不外，这种模式也存在一些潜在的风险和问题。”柏文喜说说念。他以为，信赖收益的罢了依赖于财富的周转和运营后果，这存在一定的不笃定性，要是财富运营不善，可能会导致信赖收益低于预期，影响债权东说念主的本色收益。此外，管事信赖的管理和运营需要专科的团队和资源，会产生一定的成本，这些成本需要从信赖财富中支拨，可能会减少债权东说念主的净收益。
协信远创的高光与没落
已经是世界房企50强的协信远创，是本轮房企资金危急中最早插足歇业重整措施的房企之一。
协信远创于重庆起家，其创举东说念主吴旭在1994年离建国企，下海创办重庆协信实业总公司，2009年协信开动世界化推广，涉足苏州、无锡、成都、三亚、北京、上海、大连、西安、贵阳、南通、常州等市集。早在2014年，协信销售额已冲破百亿，插足房企50强榜单。
在重庆，协信一度与龙湖、金科王人名，并称“渝派三甲”。2015年，协信建议住宅、买卖与产业地产三足共立的计谋，但愿畴昔能罢了轻财富与重财富“双千亿”的策划，协信星光广场、启迪协信产城平台等买卖、产业技俩也在世界多城落地。
2017年和2020年，协信远创曾两度引入战投。
2017年，绿地控股集团通过股权转让及增资的花式投资入股重庆协信远创实业有限公司，后者获取资金约50亿元；2020年，协信危急已现，夙昔蚀本近73亿元，此时又引入新加坡地产巨头丰隆集团旗下的城市发展集团（又称“新加坡CDL”），协信远创出让51.01%股权，新加坡CDL成为第一大推动。
新加坡CDL这笔股权投资最终“踩坑”，该公司其后裸露的2020年齿迹敷陈默契，将投资于协信的总共18.27亿新加坡元（折合东说念主民币90亿元）一次性计提减值损失17.8亿新元（折合东说念主民币89亿），这次计提导致新加坡CDL全年蚀本93亿元。
“踩坑”协信的金融机构也不少。凭据协信远创2022年1月第一次债权东说念主会议《财产管理决议》裸露，北京银行、九江银行、华宝信赖、大连银行、祥瑞银行等都在大债权东说念主之列，此外还有种种私募基金，信赖筹议以及建筑、遮拦、机电等企业。
一位金融行业资深业内东说念主士对记者暗示，在企业歇业重整案中，一般来说债权的优先等第依序是税款、工资、有典质债权、工程款、信用贷款，即即是银行的债权，也分为有典质贷款和信用贷。
某大型房企境外债权东说念主代表方告诉记者，歇业重整是一个相比漫长的经由，是围绕债权东说念主、投资东说念主、推动的多方博弈，仅是债权申诉、财富和资源梳理就要花上不少时辰，均衡各方利益是重整筹议试验的难点。